随着雾霾治理被各方高度重视，大气污染治理产业异军突起，其中工业除尘细分板块更是崛起众多领军企业，于今年1月挂牌新三板的北京赫宸环境工程有限公司便是其中的代表。

在当下工业除尘行业“江湖”中，要论及企业规模及市场占有率，赫宸环境尚无法与A股中如龙净环保(23.89,-0.240,-0.99%)、菲达环保(8.79,-0.020,-0.23%)等龙头相提并论，但其低成本技术以及新商业模式的推广潜力却不容小觑。按照赫宸环境董事长赵健飞的憧憬，随着大气污染治理市场的纵深扩容，公司未来5年内将进入高成长阶段，盈利能力将较2013年实现10倍增长。

自创关键核心技术

寻找低成本高寿命的袋式除尘技术设备，是赵健飞和他带领的赫宸环境研发团队一直在做的事。

赵健飞介绍，袋式除尘的基本原理是以粉尘过滤粉尘，通过滤袋表面附着的粉尘层净化气体。当粉尘积累到一定程度，就须靠压缩空气的动力像抖面粉袋子一样将其抖落。但正是这一过程中，能耗大幅攀升且容易造成滤袋堵塞、甚至破袋等现象，大大影响设备的除尘效率及寿命。曾有电厂1年换了3次滤袋，花费的成本甚至都够再造1台除尘器。据测算，一台30万千瓦火电机组加装袋式除尘设备，每年新增的滤袋维护费用就超过100万元。

针对于此，赫宸环境研发团队研发出的名为静态清灰袋式除尘技术，正在改变上述瓶颈问题。赵健飞介绍，这项技术的核心就是利用已经处理的烟气替代压缩空气，在静态中进行粉尘吹落，减少滤袋因抖动产生的各种损耗，相比于传统技术，在成本降低中延长滤袋寿命。

根据赵健飞提供的数据，以京能集团山西漳山发电厂的中国首台600MW机组袋式除尘器为例，采用赫宸环境研发的静态清灰除尘技术后，其除尘系统能耗与传统袋式工艺相比降低1/3，相应的耗材成本降低40%，而滤袋的寿命却提升近一倍。“正因为这项工艺对于大机组烟粉尘治理的突出优势，公司这一技术在国内60万千瓦以上机组中的推广应用占比达到50%。”赵健飞表示。

这一历时数年研发成的技术已经帮助赫宸环境实现了业绩腾飞。2013年，公司实现营业收入7604.70万元，同比增长88.60%；公司主营业务的综合毛利率达到21%，在纯布袋式除尘的市场份额超过15%。

试水融资新模式

对于身处环保行业一线的企业来说，始终被各种难题困扰，其中最突出的便是融资难问题。业内专家介绍，目前环保行业主流的商业模式是EPC，部分领域已开始推行BOT模式，两者均需要作为项目建设或运行方的环保企业前期垫付大量设备及工程建设资金。由于环保项目多数初始投资耗费千万元以上，这给众多处于初创期的环保公司提出了巨大挑战。

去年以来，国家大力提倡在公共基础设施领域推行“政府向社会力量购买公共服务”的新理念，其核心是政府放开公共基础设施的准入门槛，吸引专业化公司进入水、气和垃圾处理等环保项目的设计、建设及后期运行，政府作为委托方向环保公司支付费用。这一模式渐渐在工业除尘领域推行，只不过除尘公司面对的客户是电厂、钢铁厂，而不是政府。

赫宸环境已开始瞄准这一方向进行大胆试水。赵健飞告诉中国证券报记者，一直以来，工业烟粉尘处理大多采用EPC模式，即项目建设完成后交付给电厂或钢铁厂运行，除尘公司只收取前期设备投入及工程建设费。但去年8月国家发改委出台针对工业除尘项目以每千瓦时2分钱进行补贴的政策后，除尘行业引入BOT模式迎来良好机遇。

“这种机遇对于赫宸环境来说，有着超出同行更多的意义。”赵健飞表示，一方面，公司静态清灰袋式除尘技术目前仍处于推广应用阶段，其技术指标优势需要在后期运行中才能更直观让客户了解，如果公司承担项目后期运行，那么滤袋使用寿命长、运行节能等等技术优势就能全面体现；另一方面，由于公司技术的低成本优势，在上述国家拟定的2分/千瓦时的补贴水平下，公司进行除尘项目BOT，只需要客户拿出1.2分作为投入，剩余的0.8分可返给客户。测算显示，一个装机100万千瓦的中型电厂，0.8分/千瓦时的补贴可为电厂年创收多达数亿元的创收，这对于电厂来说有十足的吸引力。

尽管优势明显，但试水“EPC+BOT模式”仍免不了公司前期须垫付巨额的初始投资，这对于仍处于成长阶段的赫宸环境来说，也是不小挑战。对此，赵健飞表示，公司目前在尝试进行设备融资租赁，与中关村(5.13,0.030,0.59%)的一家融资租赁公司已经深入合作。融资租赁当前已在政策支持下在各领域全面推开，而中关村已成为其中的领头羊。

“我们结合项目运行情况已做过深入测算，一台60万千瓦机组运行10年，其运营成本较传统袋式技术可节约2500万元，这对于当前陷入经营困境和治污双重压力下的一些‘两高’行业是一大利好。”赵健飞说。

渐成资本“宠儿”

在获得下游客户认可的同时，赫宸环境这一大气污染治理板块的新生力军，也渐渐受到资本的青睐。

据了解，赫宸环境自2011年以来，共获得国内PE/VC机构共计3950万元的融资，其中伸出橄榄枝的不乏创投、启迪创投以及银杏资本等PE界的优势公司。

启迪创投投资经理赵宇对中国证券报记者表示，近两年来，节能环保行业在风险投资领域叫好不叫座。其中众多项目普遍偏工程性，时间长、回报慢。而且，众多市场份额都被大公司摘得，初创期企业要想分食其中并非易事。“之所以投资赫宸环境，不仅因为他们的技术具有原创性和独特性，还因为他们拥有一支敢想肯干的团队。”他说，赫宸环境自创立至今，管理层均出自当初创业的核心研发团队，创业至今一直比较稳定，这一点很受资本看重。

赵宇指出，目前行业内已渐渐形成共识，认为低成本高效的袋式除尘技术将成为行业未来发展的主流，这意味着当前国内仅燃煤电厂这一领域，就有超过90%的机组除尘设施需要升级改造，市场规模高达数千亿元。作为技术新生代代表的赫宸环境，无疑将从中充分受益。

赵健飞告诉中国证券报记者，公司前两年发展依靠PE/VC的融资比较多，曾经一段时期有20多家机构来公司做尽职调查。目前公司已进入平稳发展期，未来在选择融资对象时将更倾向于看重公司长远发展潜力的机构，公司近期计划是融资3000万元出让10%的股权，资金主要用于顺应市场需求扩大产能，加强研发等。

赵健飞表示，按照公司制定的战略，到2015年，随着公司EPC+BOT模式得到全面推广，将可实现销售收入5亿元，利润达5000万元。这意味着公司盈利能力将在2013年500万元净利润基础上增长10倍。